Новости Оферта СБР: что это такое и как работает?

Владею корпоративными облигациями «Роснано», купил их не так давно примерно за 80% от стоимости. На почту пришло сообщение об оферте на досрочное погашение эмитентом. У облигации на тот момент оставался последний купон, а ее срок заканчивается через полгода.

Означает ли эта оферта, что компания не уверена, сможет ли выплатить купон через полгода? Почему инвесторы не начали массово скупать облигации, чтобы получить по оферте по номиналу 20% быстрой прибыли? Обязательно ли давать ответ или можно проигнорировать письмо об оферте?

В чем вообще плюсы и минусы досрочного погашения и какие риски инвестор должен учесть при принятии или отказе от такой оферты?

Облигации — это долговые ценные бумаги, по сути, долговые расписки, которые торгуются на бирже. У некоторых облигаций предусмотрена оферта — возможность досрочно погасить бумаги. При этом оферты есть разных видов.

Расскажу, как устроены оферты, в чем их плюсы и минусы и как она происходила в случае с облигациями «Роснано».

БЕСПЛАТНЫЙ КУРСКак говорить с детьми про деньги

Разбираемся, как научить ребенка ценить деньги и вещи, разумно тратить и копить на большие цели

Изучить

Что такое оферта

Оферта по облигации — это возможность досрочно погасить облигацию, обычно по номинальной цене. Оферта есть не у всех бумаг. Предусмотрена ли оферта по конкретной облигации, можно посмотреть в эмиссионной документации по интересующей вас бумаге или на сайтах, посвященных облигациям.

Есть два вида оферт: пут и колл.

Пут-оферта, или оферта на предъявление, дает владельцу облигации право попросить эмитента досрочно погасить ее. Оферта назначена на заранее известную дату. Чтобы участвовать, надо обратиться к брокеру в заранее известный диапазон дат — обычно в течение одной-двух недель перед офертой.

Брокер может брать комиссию за то, что инвестор подаст заявку на участие в оферте.

Те инвесторы, кому не понравится новый купон, имеют право попросить эмитента выкупить у них облигации по оферте. Инвесторы, которых все устраивает, могут ничего не делать.

Но такие условия будут действовать не весь срок жизни облигации, а только по 15 сентября 2025. После этой даты эмитент имеет право определить другую ставку купона, хоть 0,01% годовых, из-за чего изменится размер купонных выплат.

Оферта назначена на 18 сентября 2025 года. Чтобы поучаствовать в ней, надо подать заявку на участие с 8 по 11 сентября.

График выплаты купонов по облигации ООО «Брусника. Строительство и девелопмент». Источник: moex.com

Например, облигацию «Селл-сервис БО-П01» должны погасить 6 февраля 2025 года. Эмитент имел право досрочно погасить ее 16 августа 2024 года — в день окончания 18-го купонного периода. Но этого не случилось, и облигация продолжила существовать.

При этом ставка купонов в размере 16% годовых действует до февраля 2025 года. То есть если эмитент не станет гасить бумаги досрочно, условия облигации не изменятся.

Какой была оферта по облигациям Роснано

27 апреля 2022 года стало известно, что компания хочет выкупить эти бумаги по оферте. Дата оферты — 23 мая, а заявки для участия надо было подать с 11 по 19 мая. При этом компания была готова выкупить не более 2,4 млн облигаций, хотя их было выпущено 12 млн.

Цену выкупа компания устанавливала сама после сбора заявок, но она не могла быть более 100% номинала. 20 мая стало известно, что цена выкупа составит 85,2% номинала. Это примерно на уровне биржевых цен данной бумаги в апреле, но ниже, чем биржевая цена в середине мая, — незадолго до оферты.

Всего выкупили около 2,2 млн бумаг. Остальные 9,8 млн облигаций продолжили торговаться, и их цена подросла. На конец августа 2022 года одна облигация стоит около 95% номинала.

Источник: moex.com